粕价“跌跌”何时休

　　豆粕行情在经历了国庆假期后短暂的“蜜月期”后急转直下。一方面沿海地区进口大豆到港数量依旧庞大，豆粕继续面临较大的供应压力；另一方面，终端养殖规模大幅缩减使得饲料消费能力下降，豆粕需求首当其冲。在如此恶劣的供需双利空夹击下，豆粕价格“跌跌”何时休？

　　一、进口大豆连续7个月同比增加，豆粕市场利空基调依旧，

　　据本网统计，10月国内大豆到港预期为579万吨左右，11月为639万吨左右，由海关统计数据显示，我国在2015年1-9月进口大豆总量为5970万吨，同比增加695万吨。从上图可以看出，在5-11月国内大豆进口量均同比增加，使得油厂开机率持续处于偏高水平，豆粕供应量充足，压制豆粕市场，于是部分油厂采取控制大豆压榨量的方式，使豆粕产量仅略高于合同量，来降低豆粕现货库存。但我国养殖业需求迟迟没有得到明显改善，导致国内豆粕供应量依旧大于下游需求量，豆粕市场利空基调仍存。

　　二、下游需求不振，油厂挺价意愿减弱，饲料厂继续观望，

　　根据我国农业部公布的9月生猪存栏信息，全国生猪存栏量为38963万头，虽环比增加0.6%，但同比减少11.80%；能繁母猪存栏量为3852万头，同比减少15.40%，环比减少0.2%。这说明虽然前期我国猪肉价格持续飙升，但是国内生猪养殖状况依然没有发生实质性的恢复和改善，饲养市场需求恢复仍需时日。目前国内生猪存栏量和能繁母猪存栏量依旧处于低位，导致生猪养殖市场对饲料的消耗进度放缓，作为饲料原料的豆粕需求量也将继续偏低。

　　由于终端市场消费状况依旧不佳，饲料企业在原料采购方面保持谨慎态度，实施随用随采策略，导致上周国内豆粕成交量持续低迷。且据本网统计，山东地区豆粕库存量有所增加，致使部分油厂对豆粕的挺价意愿逐渐减弱，饲料厂继续保持观望态度，给豆粕价格带来压力。

　　综上所述，在2015年下半年我国大豆进口量明显高于去年同期，油厂或将继续处于高开工率状态，这将直接导致国内豆粕供给充裕，而养殖业需求并没有出现实质性变化，使豆粕市场承压。加之同为饲料原料的玉米价格近期走弱，拖累豆粕现货价格，进而导致短期内豆粕价格仍有下跌可能。若11月国内大豆到港速度放缓或饲料企业补货周期来临，豆粕或将迎来反弹机会。