内盘强于外盘 豆粕期货反复探底

　　隔夜CBOT市场再度在天气良好利于作物生长的压力下收低，这是美豆价格破1200美分以来连续四个交易日的弱势行情，尽管尚未有反弹行情出现，但是从我们此前分析的美豆优良率连续三周被下调，以及预期本月的月度供需报告中美农会有下调产量预估的分析，我们目前尚未改变前期观点，即美豆在8月份存在反弹可能，美豆在1200美分下不会是常态。但是目前的天气压力仍旧需要规避，从目前的基金持仓来看，预计需要等到下一周。

　　尽管期货盘面走软，但是出口升水仍旧保持坚挺，出口国农户对于出售价格并不会妥协，尤其是南美地区。此外，油粕期盘价格开始逐渐向理论价格靠拢，也就是近期内盘的价格走势已经开始强于外盘，显示市场内在调节机制发挥作用，同时预计8月份进口大豆会有所减少，内盘价格最终回归理论价格的可能性很高。

　　市场对临储大豆抛售的消息反应平淡，昨日市场豆粕价格稳中走弱，局部地区油厂受连盘带动成交较为活跃。近期各油厂大豆豆粕库存不存在压力，豆油库存大以及价格弱势加强油厂豆粕挺价力度。不过油脂成交继续低迷，尽管期货止跌，但上涨动力不足，厂商心态谨慎，走货缓慢。菜油现货弱势不改，整体交易有价无市;菜粕现货价格持续走高，库存难改善预计短期会继续保持。

　　市场涨跌互现，粕类日内低位反弹，下方护盘明显。不过菜粕的上涨乏力，而且昨日主力01上有大量空头趁机介入，限制上涨，令价格短期或继续震荡。从豆粕主力持仓格局来看，多空对峙明显，短线趋势会得到延续。而油脂方面，资金出现离场迹象，短期内筑底过程仍较为震荡，预计短期价格或将反复试探。

　　总结：天气压力是美豆跌破1200美分并且连续四个交易日弱势的主要原因，从目前天气模型来看，天气仍旧是利好作物生长的，这?限制了价格的能动性。但是同时，美豆优良率连续三周下调，这为下周公布的月度供需报告下调产量预估给出一个提前预警，并且8月份开始美农不断有私人出口报告公布，又为反弹提供帮助。因此，整理来看，预计美豆在1200美分下方不会成为常态，在下周反弹的可能性越来越高。此外，国内DCE价格强于进口换算成本，使得两者不断靠拢。我们认为这是市场在进行合理调节。