一、 大豆进口量同比大幅增加，豆油进口环比大幅增加

  海关数据显示，5月大豆进口958.7万吨，较4月的801.5万吨增加19.6%，较去年同期的766.4万吨增加25.1%。

  2016/17年度迄今为止大豆累计进口5916.7万吨，较2015/16年度的5304.2万吨同比增加11.5%。

  分国别看，2017年5月自美国进口147万吨大豆，占总量的15.3%，自巴西进口793.9万吨，占总量的82.8%。

  2016/17年度迄今为止中国自美国进口3483.3万吨大豆，占总量的58.9%，自巴西进口1927万吨，占总量的32.6%。

  海关数据显示，5月中国进口豆油7.5万吨，高于4月的5.3万吨，高于去年同期的1.7万吨。

  2016/17年度迄今为止累计进口豆油38.5万吨，较2015/16年度的33.5万吨增加14.9%。

  二、 大豆进口均价继续下滑，豆油均价大幅下跌

  2017年5月大豆进口均价在415.8美元/吨，低于4月的425.5美元/吨，但是仍要高于2016年同期的386美元/吨.

  2017年5月豆油进口均价为813美元/吨，明显低于4月的866.6美元/吨，也低于于去年同期855.3美元/吨。

  三、 大豆理论压榨利润好转

  目前进口倒挂较大，近月船期套盘利润在-850至-950元/吨，远月套盘利润在-650至-750元/吨。

  进口大豆成本随外盘急跌，套盘压榨利润得以修复，不过仍处于小幅亏损状态;国内7月买船也相应的小幅增加，最新的7月船期对连盘9月合约榨利在0至-20之间。

  四、 豆油消费较前一月有所增加，后期增库存趋势难改

  数据跟踪显示，5月国内豆油消费量在147万吨左右，高于4月的1370万吨，也明显高于去年同期121万吨。5月库存消费比在0.77，较4月小幅下降，但仍处于偏高水平。二季度豆油消费量预期同比大幅增加。

  暂预计6月豆油消费量较5月小幅减少，消费量预估在143万吨左右，库存消费提升至0.84附近。

  总结：

  美国中西部地区天气条件良好，且短期不会出现威胁性的天气，有助于改善大豆生长，限制美豆反弹幅度，丰产压力继续施压油粕市场。随着国际豆价的走低，国内油厂压榨利润有所好转，远月大豆采购进度加快，供应宽松格局料维持至第三季度。养殖需求增长缓慢，豆粕去库存艰难;而在较低的豆棕价差刺激下，豆油替代消费仍比较明显;料继续维持油强粕弱格局。