招商期货研究员魏金栋调研发现，新开产蛋鸡方面，进入11月份，自6、7月份补栏的蛋鸡苗逐步开产，而由于2015年6-7月份鸡蛋价格持续低位，养殖户补栏积极性较差，5、6、7三个月补栏鸡苗数量较少，新开产压力并不大，但8月之后补栏再度转好，同时由于延期淘汰老鸡会在春节前集中淘汰，在养殖利润还可以的情况下四季度补栏预期比较可观，这样2016年上半年的供给压力依然存在。淘汰鸡方面，由于饲料价格便宜即使蛋价出现回落而养殖利润仍然可观，所以仍有部分养殖户不愿淘汰蛋鸡，因此淘汰鸡价格相比3元/斤的白羽肉鸡而言处于高位。

调研数据显示，10月份淘汰的日龄多为500-550天之间，淘汰日龄属于正常偏高水平。10月淘汰鸡数量环比9月份有所减少。魏金栋表示，当前淘汰鸡价格显著高于白羽肉鸡价格，存在虚高的成分，当淘汰鸡价格出现较大幅度下跌，可能引发养殖户集中出逃延期淘汰蛋鸡从而导致蛋鸡存栏的减少。综合新开产和淘汰鸡角度来看，未来2-3个月在产蛋鸡存栏阶段性下滑。

鸡蛋作为鲜活农产品(14.33,0.180,1.27%)，由于不能储存，其季节性波动规律非常明显。历史上看，一般鸡蛋在9月份达到年内高点，随后在10月份见到下半年低点，在春节前现货大多保持稳定或小幅上涨。一般在春节前会有阶段性上涨的行情。而春节过后一般会持续下跌至4月份。因此对5月合约季节性上最弱。

从成本端来讲，截至10月20日，华北地区玉米现货价格1720元/吨，较去年同期下跌25.86%，豆粕现货价格2800元/吨，较去年同期下跌18.60%，折算饲料成本约2050元/吨，较去年同期下跌23%。按蛋料比价2.3:1，鸡蛋饲料成本为2360元/500千克，考虑到整批鸡盈亏平衡（不考虑固定资产投入，只考虑开产前的投入），鸡蛋成本在3000元/斤。

魏金栋认为，考虑到11月1日东北收储将正式启动，玉米将得到支撑，继续大跌可能性不大。从利润角度来看，现货仍有较为合理的利润，从近期来看，在存栏阶段性减少以及需求有季节性走好的情况下，蛋价并不一定要打到现金成本，从远期来讲合理的利润水平下养殖户会选择正常鸡群周转。远月1605合约季节性上最弱，但当前盘面利润水平较高，存在高估。

魏金栋指出，目前鸡蛋供需仍有宽松，在成本端大幅下移的背景下，整体蛋鸡养殖的存栏不会出现减少，但考虑到11、12月份蛋鸡存栏相对保持稳定甚至阶段性小幅减少和本轮季节性下跌基本到位，预计春节前鸡蛋低点已经出现，后期不会再跌。

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