6月中旬以来,受政府加大玉米抛储力度和周边农产品下跌影响,大连玉米期货稳步下跌,至今下跌幅度已超过200余点,为年内最大一波跌势。展望后市,国内玉米供给依旧充足,而需求难见起色,玉米期货仍有下跌空间,不宜盲目抄底。
新作玉米减产有限,玉米供给依旧充足
据7月31日全国农业结构调整座谈会的信息,今年以来,中国农业结构调整进展顺利,预计玉米调减面积超过3000万亩,为近13年来首次减少。由于播种面积减少,各机构预计今年国内玉米产量可能下降,其中中国玉米网预计下降 1030 万吨,国家粮油信息中心预计下降 658万吨,汇易网预计下降 2120 万吨。但是,由于播种面积减幅有限,玉米总产量依旧庞大,新年度供给依旧过剩,玉米期末库存有望继续增加。其中中国玉米网预计产需结余量为2440 万吨,国家粮油信息中心预计为1670 万吨,汇易网预计为1690 万吨。
目前国内玉米主产区降雨较多,气温偏高,适宜玉米生长,玉米产量存在继续调高的空间。
玉米抛储力度加大
由于政府临储玉米库存极大,为减轻库存压力,同时在玉米青黄不接时期满足市场需求,近期政府将抛储量扩大到前所未有的水平,除每周继续挂拍200万吨超期储存和蓆茓囤储存玉米外,还在东北地区抛储临时储备玉米600万吨,每周合计800万吨的玉米投放量远远超过国内同期玉米需求量。
由于供给无虞,需求方随用随买,待价而购,玉米拍卖成交率急剧下降。上周超期储存和蓆茓囤储存玉米成交率仅为0.21%,临储玉米成交率也仅为10.79%,大大低于刚开始时接近50%的成交率。
玉米需求不容乐观
去年下半年以来,由于国内玉米价格持续大跌,较低的成本优势一度刺激玉米饲料需求和深加工需求扩大,但目前,这种成本优势已发挥到极致,玉米需求进一步提升的空间有限。
先看饲料需求,由于生猪价格上涨,养殖利润升高,春节后,生猪存栏量和能繁母猪存栏量缓慢回升,一定程度上驱动玉米需求量增加,但增幅较为有限。近期各地强降雨增多,对养殖业带来损害,饲料生产量阶段性下降。据预计,7 月长江中下游沿江地区饲料销量同比及环比均将下降 20%—30%。
再看深加工需求,以淀粉生产为例,由于玉米价格偏低,淀粉生产有一定利润,今年以来,淀粉行业开工率维持在历史较高水平,行业开工率比去年同期高10个百分点以上。但下游产品需求不旺,厂家库存量在不断上升。自 6 月 24 日以来, 被重点跟踪的 23 家玉米深加工企业的淀粉库存从 4.68 万吨持续上升至 18.56 万吨,创出上述数据公布以来的新高,淀粉厂家去库存压力较大。后期随着淀粉加工维持微利甚至出现亏损,淀粉开工率将难以避免地出现下滑。
综上所述,不论是近期还是将来,国内玉米供给都不会出现紧张局面。而随着南方春玉米的零星上市,预期新作供给压力开始“照进现实”,操作上可伺反弹高点做空。
