原油冻产“镜花水月”，影响期价涨跌不明
可以说春节过后支撑棕榈油现货价格大幅上涨的主要原因之一乃是国际原油期货的走强，而带动原油期价上涨的关键因素就是俄罗斯与沙特对冻结原油产量意愿的良性转变。石油出口大国俄罗斯和沙特承诺同意冻结产量，一度让市场人士重燃看多原油的信心，但诸如伊朗、伊拉克等其他产油大国举棋不定的态度使得原油冻产从“二人转”变成了“打太极”。如此来看，原油期价很可能在较长时间内维持30-35美元区间的宽幅震荡，进而导致棕榈油期货进退两难，涨跌不明。
棕榈油产量意外增大，马盘期货以下跌回应
近期马来西亚部分地区迎来降雨，一定程度上缓解了上述地区因厄尔尼诺现象形成的干旱天气，进而使得当地棕榈油产量发生了变化。据马来西亚南部棕榈油加工商协会（SPPOMA）公布的数据显示，2月前20天马来西亚棕榈油产量环比1月份同期增长了2.6%，使得国内外棕榈油市场大跌眼镜。与此同时，马来西亚棕榈油出口疲软的困境仍在继续。船运调查机构SGS公布的最新数据显示，2月1-25日马来西亚棕榈油出口量为781,030吨，环比上月同期的931,173吨下降16.1%。 产量的意外增大结合出口疲软，双重利空影响下马盘棕榈油期货以下跌作为回应，殃及国内棕榈油市场随之消化利空，现货价格或将继续下探。
豆棕价差持续缩小，国内棕榈油价格承压
年后豆油行情与棕榈油如出一撤，也经历了同样的“过山车式”行情，但本周豆油价格回吐幅度大于棕榈油，这就使得豆油与棕榈油价差缩小至980-1000元/吨，逼近合理价差的临界区间。豆棕价差的缩小直接导致弱势行情下，棕榈油现货挺价的压力要高于豆油现货。虽然年后国内棕榈油商业库存继续维持在101万吨左右，低于去年同期的120-130万吨，但豆油现货库存仅为64.5万吨，同样是近年来同期低点，而相同时间段内，棕榈油库存高出豆油30余万吨将使得棕榈油现货挺价陷入被动。
结合上文可以看出，由于马来西亚棕榈油行情由强转弱，加之原油期价未能如期走强，使得棕榈油期货市场陷入被动跟跌的不利局面。而年后国内棕榈油现货市场上基本面匮乏，决定了现货价格的变化将基本由期货涨跌所左右。因此笔者认为，在经历了年后“过山车式”的行情后，国内棕榈油现货将继续下探。
