近期国内豆粕行情有回调之意，部分贸易商认为此次豆粕价格上涨主要是由于资金面在期货上的炒作，在养殖业不景气的大环境下豆粕的需求依旧疲软，本轮上涨可能只是昙花一现。但笔者认为，本轮的上涨主要原因在于：全球大豆产量及库存减少炒作强烈，美盘大豆期货持续走强。而猪肉价格上涨，生猪补栏率提高，进而使得国内豆粕需求量增加。再加上国内豆油现处于消费淡季，油厂或将已经采取粕强油弱的发展格局。因此笔者认为，本轮豆粕价格的上涨将会是一个好的开始，不会出现昙花一现的现象。

　　一、豆粕消费需求前景较好

　　从目前生猪养殖情况来看，生猪价格为20.23元/千克，猪粮比为10.94：1，养殖利润丰厚，对于经历两年亏损的养殖户是振奋人心的消息，未来生猪存栏量将趋向于增长。2016年4月，生猪存栏量为37001万头，较上月增加330万头，存栏量缓慢增长，但仍处于历年同期的偏低水平。生猪存栏量的低下有利于生猪价格的坚挺，而且由于生猪养殖周期较长，即使养殖户积极补栏，新补栏的生猪上市也需要时间，这就有利于维持生猪价格高企，进而维持生猪养殖利润在较高水平。从另一个层面来说，当前猪粮比已超过国家控制的黄色警戒线，在如此高利润的情况下，养殖户对饲料价格上涨幅度的包容有明显提高，生猪养殖的高利润仍将维持较长时间，这有利于提高养殖户的补栏积极性，进而对豆粕的价格的上涨做好了铺垫。

　　二、预计5月份USDA报告下调美豆库存及全球库存

　　由于4月中下旬阿根廷的降雨引发的洪水中断了阿根廷大豆收割工作且冲毁了部分农田，阿根廷大豆产量受损严重。加之4月以来美豆出口数据良好，所以基于这些数据下分析师预计本次供需报告将下调美豆以及全球大豆库存，利好美豆期货走势。所以在美国农业部（USDA）5月供需报告发布之前，多家分析机构进行的调查结果显示，美国2015-16年度大豆年末库存的平均预估值在4.26亿蒲式耳。另外分析师平均预计，巴西2015-16年度大豆产量为9,910万吨，阿根廷大豆产量料为5,550万吨。均呈下调的态势。所以说美盘大豆依旧有上涨的空间，或将提振国内连盘豆粕期货。

　　三、油粕格局转变，油厂挺粕意愿较强

　　随着美豆盘面重心不断上移，国内豆粕价格随盘上涨。同时进口大豆成本也出现大范围增长趋势，这也使得油厂对豆类产品有挺价的意愿。但是豆油目前处于销售淡季，再加上前期国储大量抛售菜油使得油厂豆油成交持续疲软。而目前正处于养殖业补栏旺季，油厂豆粕成交持续放量，上周统计每日国内豆粕成交约达到35万吨左右，进而使得国内油厂或将改变思路采取挺粕降油的发展格局。

　　综上所述：目前无论从需求还是供应上国内豆粕利多面较多，笔者认为豆粕价格短期内依旧有上涨的空间但幅度不会太大，约在50-80元/吨。建议贸易商可适量增加日均采购量，并且逢价格回调可增加补库量。密切关注10号将发布美国农业部5月供需报告。